Tugas Kapita Selekta Keuangan
Fisher Effect
Interest Rate Parity
Purchasing Power Parity
KELOMPOK :
ALBERTUS BAYU KUKUH PRASETYO ATMODJO 10206062
MUHAMMAD IQBAL 1020
MADE ASTRA WICAKSANA 1020
REDY DWI PRASETYA 1020
KELAS 4EA07
FAKULTAS EKONOMI
UNIVERSITAS GUNADARMA
2010
Fisher Effect
Selama hampir empat puluh tahun baik sebelum dan sesudah pergantian dari 20 th Century (1867 - 1947), seorang ekonom Amerika, Irving Fisher, memberikan kontribusi besar-besaran untuk topik uang, inflasi dan suku bunga. Ide-idenya tercermin dalam pengembangan konsep Purchasing Power Parity. Fisher adalah pendahulu dari konsep modern Ekspektasi Rasional. Ketika efek Fisher sepenuhnya diwujudkan dalam perilaku suku bunga, kita Ekspektasi Rasional.Untuk memahami hubungan inflasi (deflasi) untuk suku bunga, kita harus terlebih dahulu membedakan antara harga yang dapat Anda lihat di pasar-pasar. Tingkat ini biasanya disebut nominal atau tingkat bunga pasar. Bila tingkat harga berubah seperti dalam kasus inflasi, kepala pinjaman menyusut dalam nilai riil. Inflasi memiliki efek yang sama sebagai bunga negatif. Jika, pada satu tahun ditambah pinjaman per tahun sebesar 6 persen, tingkat inflasi selama setahun adalah 2 persen, tingkat bunga riil adalah 4 persen atau 6 persen, bunga nominal, kurang 2 persen tingkat inflasi. Ini benar menurut definisi. Jika bukan harga jatuh pada angka 2 persen selama tahun (laju deflasi 2 persen), tingkat bunga riil akan menjadi 8 persen dari tingkat bunga nominal dari 6 persen ditambah laju deflasi 2 persen. Deflasi meningkatkan nilai riil pokok dan tambahan seperti tingkat suku bunga yang diperoleh kepada kreditur. Sekali lagi, ini benar menurut definisi. Tingkat bunga riil adalah nominal atau suku bunga pasar disesuaikan untuk perubahan tingkat harga. Selama periode inflasi, nominal atau tingkat suku bunga pasar akan lebih tinggi daripada tingkat harga disesuaikan rekan, tingkat bunga riil. Selama periode deflasi, nominal atau suku bunga pasar akan lebih rendah daripada tingkat harga disesuaikan rekan, bunga riil.
Nominal atau tingkat suku bunga pasar dan tingkat bunga riil harus menyimpang ketika tingkat harga berubah, apakah itu inflasi atau deflasi yang terjadi. Hanya ketika tingkat harga yang stabil, tidak naik maupun turun, rata-rata, akan nominal atau suku bunga pasar akan sama dengan tingkat bunga riil. Ini semua tautologis, yaitu benar menurut definisi.Untuk memahami apa yang Fisher mengasumsikan, atau yang kemudian mereka posisi berdebat Ekspektasi Rasional menjelaskan, kita akan menggunakan tiga pola perilaku: lengkap ilusi, adaptif lag, dan ekspektasi rasional. Mereka konsisten dengan perbedaan pasar dan kepentingan riil selama perubahan tingkat harga, tetapi menunjukkan bagaimana pola perilaku tiga rute yang berbeda mencerminkan penyesuaian untuk membawa tentang perbedaan yang harus terjadi.
Lengkap Illusion
Pola perilaku pasar ini adalah dominan menjelang akhir periode panjang stabilitas harga seperti tercermin periode 1952-64. Masyarakat yang terbiasa terhadap stabilitas harga. Tidak ada keuntungan itu harus telah oleh pengusaha adalah menjual asuransi atau perlindungan terhadap inflasi. Ini akan seperti menjual kulkas untuk Inuits di Artic selama musim dingin. Masyarakat berada di ketinggian kerentanan terhadap kerusakan yang menyebabkan inflasi, terutama untuk penabung, investor, dll
Ketika inflasi mulai pada akhir 1960-an, sangat sedikit selama beberapa tahun, dan kemudian mulai mempercepat pada awal 1960-an, sedikit perhatian yang ditunjukkan oleh publik. Pola pikir mereka pada waktu itu, apa yang mereka amati di pasar adalah mereka nyata. Ketika guncangan minyak pertama terjadi pada tahun 1973 (satu barel minyak mentah meningkat empat kali lipat dari $ 3,50 ke $ 14,00 dalam nanodetik, semakin banyak orang mulai merasakan sengatan turunnya pendapatan sebagai bunga riil mulai menurun.
Adaptif Lag
Dengan lag, masyarakat mulai menyesuaikan harapan mereka dan pemberi pinjaman, penabung, dan investor mulai taktik pada premi inflasi dalam bentuk kenaikan suku bunga, untuk mengkompensasi hilangnya pokok investasi riil. Catatan dari guncangan minyak sampai tahun 1973, inflasi yang lebih ringan mengemudi bunga riil ke bawah sebagai nominal atau tingkat bunga pasar belum mencerminkan inflasi yang terjadi. Dalam pola perilaku Lengkap Illusion, tingkat bunga riil melakukan semua penyesuaian (dalam kasus ini ke bawah sebagai akibat dari kegagalan publik untuk mengimbangi inflasi dalam bentuk premi inflasi akan tertanam di pasar atau tingkat bunga nominal.
Ketika publik mulai menyadari realitas redistributif inflasi dan efek, itu mulai taktik pada inflasi premi suku bunga tetapi dengan lag. Jika komprehensif publik premi suku bunga, biasanya didasarkan pada pengalaman masa lalu (dengan yang lebih terpencil memiliki bobot yang lebih rendah dan semakin dekat, termasuk masa kini, lebih berat beban). Jika inflasi mengalami percepatan dengan cepat seperti di pertengahan hingga akhir 1970-an, nominal atau tingkat bunga pasar dapat meningkat sedangkan bunga riil tikus terus turun. Publik dalam mencari efek yang terbelakang dan meremehkan percepatan yang sebenarnya terjadi. Ini benar-benar terjadi pada pertengahan 1970-an.
Ekspektasi Rasional
Akhirnya, masyarakat memahami sepenuhnya realitas inflasi dan nominal atau tingkat bunga pasar mulai mencerminkan realitas baru sepenuhnya. Ini adalah bagian intelektual Ekspektasi Rasional. Tetapi hanya mengetahui tidaklah cukup. Pasar harus beradaptasi dan menyesuaikan untuk memungkinkan masyarakat untuk mewujudkan pengetahuan mereka yang baru saja ditemukan. Sebuah evolusi paralel terjadi di pasar keuangan untuk memungkinkan masyarakat untuk membuat Ekspektasi Rasional lengkap. Banyak perubahan mulai terjadi di pasar keuangan pada awal 1970-an. Ketika publik mulai melihat kenyataan inflasi, mereka ingin melindungi diri dalam perilaku keuangan mereka. Sekarang pengusaha keuangan dapat keuntungan dari penjualan produk-produk baru dan proses untuk penabung, kreditur, dan investor. Bayangkan jika pemanasan global itu untuk membuktikan untuk menjadi kenyataan dan Artic menghangat. Inuits akan mulai membeli lemari pendingin begitu mereka mengenali masalah pemanasan akan tinggal di sekitar. Demikian pula, mereka yang dirugikan oleh inflasi, (penabung, investor, lender, dan penerima pendapatan tetap pada umumnya mulai menyadari inflasi ada di sini dan tidak mungkin untuk melihat pergi. Sekitar tahun 1970, produk dan proses baru digulung keluar. Beberapa sudah ada tapi agak kecil pentingnya sampai akhirnya menyadari bahwa mereka dapat membantu melindungi masyarakat dari kerusakan keuangan inflasi. Berjangka keuangan, tingkat variabel hipotik, melucuti dari kupon obligasi untuk menciptakan nol derivatif, sekuritas dari berbagai jenis pinjaman, perluasan penggunaan analisis durasi, reksa dana pasar uang, dll.
Karena para editor newsletter ini adalah Paradigmers Baru, kami memperingatkan pembaca bahwa terjadinya deflasi episode telah menjadi salah satu lagi terjadi dan diharapkan terjadi lebih sering t sebagai ekonomi yang semakin kompetitif adalah eliminasi bias inflasi yang terjadi karena kurangnya kompetisi di pasar lebih banyak lagi di masa lalu. Sementara mantan Menteri Keuangan mengambil kredit untuk jauh lebih rendah dari tingkat inflasi dan FOMC (Federal Reserve Board Federal Komite Pasar juga mengambil kredit, penyebab sesungguhnya adalah semakin signifikan dan pertumbuhan luas persaingan di pasar. Satu-satunya sektor inflasi serius saat ini adalah energi. Hal ini disebabkan oleh FTC (Federal Trade Commission - dan Departemen Kehakiman keengganan untuk mengekang kembali dari Amerika cartelization porsi pasar minyak dan saluran distribusi (Penting Pembenaran untuk memungkinkan penggabungan Exxon dan Mobil 1999 dan BP Amoco 1998). Sementara deflasi bias yang serius tidak diharapkan untuk mengembangkan, meningkatkan persaingan di pasar produk harus menyebabkan perubahan dalam pembagian dividen produktivitas dari yang akan sumber daya produktif yang dipekerjakan oleh perusahaan-perusahaan di pasar cartelistic ke konsumen surplus dengan menghilangkan sewa ekonomi atau apa kadang-kadang disebut surplus produsen. Meningkatnya pemahaman oleh masyarakat tentang pembangunan berkelanjutan ini bisa menjadi alasan utama mengapa FOMC tekanan ke atas pada suku bunga jangka pendek seperti bunga Fed Fund telah sedikit berpengaruh pada suku bunga jangka yang lebih panjang. Seperti yang telah kita disarankan dalam newsletter ini di lebih dari satu kali, teka-teki Greenspan lebih mungkin kurangnya pemahaman bahwa ekonomi telah berkembang secara signifikan dan telah berdampak ekspektasi masyarakat di masa depan tingkat inflasi dan suku bunga jangka pendek dan dengan demikian struktur istilah suku bunga dan grafik kurva imbal hasil.
Dalam Bab Enam (The Effects of Changing Harga di Tingkat Suku Bunga) Dr Byrne naskah, Ekonomi Keuangan, dilihat bahwa inflasi akan mempengaruhi tingkat suku bunga dengan mengendarai baji antara nominal dan tingkat bunga riil. Dalam model ekspektasi rasional, tingkat bunga nominal tidak semua menyesuaikan dengan inflasi tidak memiliki pengaruh pada tingkat bunga riil. Jika dua negara, mirip dalam semua hal lain tetapi memiliki tingkat inflasi yang berbeda, sesuai dengan efek Fisher, dalam model ekspektasi rasional, bangsa dengan inflasi yang lebih tinggi harus memiliki tingkat bunga nominal lebih tinggi. Jika kita terus berasumsi bahwaUS inflasi diharapkan lebih dari tahun yang akan datang adalah 4% dan di Jerman adalah 12%, tingkat bunga nominal sekuritas serupa harus terdiri dari 8% lebih tinggi Jerman daripada US Jika tingkat bunga riil di kedua negara adalah 2% pada satu tahun T-bills, nominal satu tahun T-bill di tingkat US akan cenderung menjadi 6% dan di Jerman akan cenderung menjadi 14%.
Perlu diketahui bahwa tingkat inflasi yang berbeda memiliki dua dampak. Melalui paritas daya beli, ke depan premi pada dolar sehubungan dengan tanda adalah 8% (perbedaan dalam tingkat inflasi tahunan yang diharapkan). Melalui efek Fisher, perbedaan dalam tingkat bunga nominal sekuritas serupa adalah 8% (perbedaan dalam tingkat inflasi tahunan yang diharapkan), yang lebih tinggi Jerman daripada US
Dengan ekstensi, konsep Paritas Tingkat Bunga mengejar efek Fisher argumen ...
Interest Rate Parity
Prinsip kedua, Interest Rate Parity, dasi suku bunga dari dua negara dengan nilai tukar. Menurut Paritas Tingkat Bunga prinsip, perbedaan dalam nominal yang sama atau bunga pasar harus sama dengan premi depan bangsa dengan tingkat inflasi yang lebih rendah. Kalau arbitrase akan terjadi, profitabilitas yang akan berhenti hanya bila tingkat bunga paritas sekali lagi berlaku. Asumsikan bahwa satu tahun T-bill di tingkat US adalah 8% sedangkan di Jerman adalah 14%. Semua fakta lain adalah sebagai yang diberikan di atas. Arbitrage akan terjadi. Tanda dapat dijual spot dan Dolar dibeli di tingkat 2 tanda untuk satu dolar. Sehingga dolar akan diinvestasikan diperoleh selama satu tahun pada 8% sementara dolar yang merangkap tempat saja membeli akan dijual satu tahun ke depan pada tingkat $ ,46 untuk satu tanda. Hal ini menguntungkan, karena sementara 6% lebih sedikit diperoleh selama satu tahun pada dolar, 8% adalah diperoleh pada perjalanan bolak-balik. Akibatnya, spot dolar akan menghargai dan dolar akan maju mendepresiasi sampai premi pada dolar turun menjadi 6%. Bergantian, penyesuaian bisa datang dari suku bunga satu tahun di US jatuh dan Jermanmeningkat sampai mereka berbeda dengan 8%. Lebih mungkin, keduanya bisa menyesuaikan diri. Jika efek Fisher sepenuhnya terwujud sehingga nominal atau tingkat bunga pasar, penyesuaian final akan berada dalam tingkat bunga AS turun menjadi 6% sampai dengan diferensial pada satu tahun T-bills adalah 8% dan tingkat bunga paritas sekali lagi berlaku. Apabila perbedaan dalam tingkat inflasi berbeda dari premi atau diskon pada arbitrasi saat ini akan memaksa sebuah konfigurasi ulang pada nominal atau suku bunga dan pasar spot dan forward nilai tukar paritas tingkat suku bunga sampai dibangun kembali. Studi menunjukkan bahwa kecuali dalam kondisi intervensi besar-besaran oleh bank sentral, paritas tingkat bunga yang cukup handal memberikan penjelasan tentang perbedaan dalam tingkat bunga nominal dan tempat dan ke depan nilai tukar.
Purchasing Power Parity
Spot $ 0,50
90 hari 0,49
180 hari 0,48
Tahun 0,48
Terakhir, tapi jelas tidak sedikit, sekarang kita bisa mengkaji beberapa prinsip dasar yang membantu menjelaskan hubungan antara harga spot dan forward kontrak berjangka valuta asing. Masing-masing aset memiliki seperangkat prinsip serupa berkaitan tempat untuk maju dan harga berjangka. Berjangka atau meneruskan harga di pasar valuta asing diharapkan harga spot karena mereka diharapkan pada tanggal pengiriman kontrak berjangka. Hubungan ini juga sama dengan suku bunga seperti yang tertanam di kedua tingkat suku bunga kontrak berjangka dan ke depan. Ini disebut teori harapan penentuan harga berjangka. Ada pendekatan lain yang disebut biaya teori membawa penentuan harga berjangka. Kami meninggalkan pendekatan ini lebih rumit teks yang lebih khusus dan akan berkonsentrasi pada pendekatan ekspektasi. Asumsikan bahwa tempat berikut ini dan ke depan dollar / menandai nilai tukar saat ini ada.
Ingat dari bab tentang penentuan kurs bahwa ketika harga dolar devisa menurun, dolar dikatakan untuk menghargai terhadap mata uang yang bersangkutan. Dalam kasus di atas, jelaslah bahwa pasar mengharapkan untuk menghargai dolar selama tahun yang akan datang melawan tanda sejak tarif untuk pengiriman di masa mendatang menunjukkan biaya dolar tanda kurang dan kurang-lebih jauh adalah pengiriman. Ketika biaya kurang dalam dolar (sen) untuk membeli tanda untuk pengiriman ke depan, dolar dikatakan pada premi terhadap tanda (tanda yang bersamaan di depan diskon terhadap dolar). Kita dapat menghitung premi pada dolar berkenaan dengan tanda. Ini adalah istilah dalam persentase tahunan sebagai berikut.
Pada hari 180 dasar: ($ 0,50 - $ ,48) x 365
$ 0,50 180
= 0,081 atau dalam istilah persentase, premi ke depan 8,1%
Pada satu tahun dasar: $ 0,50 - $ 0,46
$ 0,50
= 0,08 atau dalam istilah persentase, premi maju 8%
Mengapa hubungan seperti ada? Mengapa menghargai dolar terhadap tanda atas tahun yang akan datang dan dengan laju sekitar 8%? Dari bab tentang penetapan nilai tukar, terlihat bahwa sejumlah faktor dapat menjadi penyebab baik secara mandiri atau dalam kombinasi. Namun, penyebab utama banyak perubahan kurs ini disebabkan oleh tingkat inflasi yang berbeda dari kedua negara yang terlibat. Jika tingkat inflasi yang diharapkan dalam US selama tahun yang akan datang adalah 4% dan di Jerman adalah 12%, prinsip Purchasing Power Parity bisa menjelaskan premi pada dolar berkenaan dengan tanda. Menurut prinsip Purchasing Power Parity, negara-negara dengan tingkat inflasi yang lebih tinggi akan cenderung menemukan mata uang mereka terdepresiasi terhadap mata uang negara-negara dengan tingkat inflasi yang lebih rendah. Satu bisa juga mengatakan bahwa mata uang negara-negara dengan tingkat inflasi yang lebih rendah cenderung untuk menemukan menghargai mata uang mereka terhadap mata uang negara-negara dengan tingkat inflasi yang lebih tinggi. Tingkat penghargaan tahunan yang dinyatakan dalam istilah-istilah (sama dengan premi pada mata uang negara dengan tingkat inflasi yang lebih rendah) yang sama dengan perbedaan dalam tingkat inflasi, semua hal lain tetap sama. Modal penerbangan karena meningkatnya ketidakstabilan politik suatu negara, besar-besaran dan terus-menerus intervensi di pasar valuta asing dan penyebab lain dari dolar yang di depan tanda premi untuk dikesampingkan dalam penafsiran ini perubahan nilai tukar.
